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主席献词
成就了腾飞瑞资
腾飞瑞资，和多数的新加坡房产投资信托基金一样，将100%的收益都分
发给投资者。因此，其业务成长所需要的资金，有部分必须由股本投资组
成。这就需要单位持有者的支持。因为，他们对基金经理所提出的发展计
划能否通过拥有最终发言权。
审慎的资本管理也使得基金来源多元化，形成了良好的债务成本和债务
期限的平衡。2011/12财政年度发行了两项债券，包括2012年2月发行了
价值2亿新元的10年固定利率债券，和2012年4月发行了100亿日元的12
年固定利率债券。这两项债券，皆属于2009年3月成立的多种货币 中期票
据计划的一部分。
此外，为了筹集2亿9850万新元的资金支持新的投资项目，腾飞瑞资于
2012年5月发行1亿5千万新单位，发行价为每股1.99新元，较腾飞瑞资
在2012年3月31日每单位1.878元的净资产价值高出6.0%。
自上市以来，腾飞瑞资已完成10项股本集资活动。加上多年收购和开发的
房地产的升值收益，腾飞瑞资的单位净值由上市时的每单位0.89新元增
长至2012年3月31日的每股1.878新元，虽然期间还增发了15亿个新单
位。
增发后，腾飞瑞资的总杠杆率从36.6%下降到32.1%，加权平均债务成本
为3.34％。由于部分资金用于偿还短期循环借贷，加权平均负债期限从去
年的3.4年增加到4.6年。
腾飞瑞资的市值已从上市时的5亿新元增长到2012年3月31日的42亿新
元。腾飞瑞资已然是新加坡证券交易所最大的商务空间及工业房产投资
信托基金, 约占该行业市场总值的9.5%。在2011/12财政年度，腾飞瑞
资占新加坡证交所新加坡房产投资信托基金的股票交易量的比例大约为
10.3%，这使其成为新加坡股票市场上股权流通率最高的房产投资信托
基金之一。
腾飞瑞资还被列入各大主要市场指数中，包括摩根斯坦利新加坡指数、富
时中型股指数，安硕富时亚洲指数。
此外, 腾飞瑞资企业评级为A3，是新加坡工业房产类的投资信托基金中最
高的企业评级。
展望未来
美国经济虽有初步复苏的迹象，但全球经济仍然受到欧洲国家外债问
题，居高不下的通货膨胀，和一些主要发展中国家的经济增长速度放缓所
带来的困扰。
新加坡政府预计2012年新加坡的国内生产总值增长幅度将保持在1%到
3%之间。我们将一如既往地把工作重点放在我们核心业务方面。从中期
至长期的发展来看，经理人始终致力于追求高质量和可持续性的增值投
资。另外，基金经理也会继续审视企业现有的房地产投资组合以确保其相
关性，使房产能适应基金发展。
经理人将继续实行其久经考验的核心战略，用以加强并巩固腾飞瑞资的
市场领先地位，使资产组合更加多元化，提高市场份额，从而在新的财政
年中实现基金的稳定收益。
致谢
腾飞瑞资的成功离不开多方的齐心协力。首先我要向各位董事致谢，感谢
大家在一年当中为基金提供的宝贵建议和各自所做的贡献。其中，要特别
感谢前任主席，黄昌福先生。自2008年4月以来他一直担任董事会主席直
到2011年7月退休。多年来，他宝贵的建议和卓越的智慧带领腾飞瑞资前
进，成为今天新加坡最大的商务空间及工业房产投资信托基金。我谨代表
董事会和管理层，感谢他在任职期间对腾飞瑞资的重大贡献。此外, 还要
特别感谢我们的租户和商务合作伙伴，感谢他们对腾飞瑞资坚定不移的支
持。这些年来正是有了他们的支持才有腾飞瑞资的成功。
我还要代表所有单位持有人向在AFM（基金经理公司）辛勤工作的团队和
管理层表达我们真挚的谢意，他们在实施基金核心战略过程中所表现出的
奉献和自律精神为腾飞瑞资的成功奠定了基础。
最后，也是最重要的，我要感谢你们，我们尊敬的单位持有人，感谢您对我
们的信任和信心以及对腾飞瑞资所做的投资。
我们会毫不动摇地秉持基金持久的价值信念，将工作重点放在基金的核心
战略上。由此我可以满怀信心地说我们有能力在一个充满挑战的经济环境
中抓住发展机遇，并继续在新的一年中创造稳健的业绩。
許思强
主席
2012年5月28日
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A DECADE OF ENABLING BUSINESSES